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两会深化改革将带来新的投资机会dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 14:47:08 阅读: 来源:手工皂厂家

两会深化改革将带来新的投资机会

【温酒论道】 改革落实的先后次序预计为社保制度改革,国企改革,能源改革,产业结构调整。

每逢2月底,环球投资市场的目标总会转向中国两会。基金经理与机构投资者谈到的难免都会涉及两会效应、两会行情、两会概念等等。

投资市场的焦点在于改革主题,三中全会后,改革的蓝图初步呈现。两会前,大家将进一步关注改革政策的方向、方式和框架之落实。国家经济进行结构性改革,目前的重点在于如何解决最为迫切的问题。现在已经不再是纸上谈兵的阶段,一切将从规划设计推展至落地执行的阶段。

至于2014年的经济目标,笔者预期与去年持平,经济增长为7.5%,而通胀率则为3.5%。笔者认为,中央去年定下的经济政策方向不会改变,但是近期经济下跌将影响政策的微调。在中期偏紧的环境下,短期有可能局部微调,以稳定短期稳增长的策略。

在政策的先后次序上,笔者认为落实的先后次序将为社会保障制度改革,国企改革,能源改革,产业结构调整,以及金融改革中的行业门槛改革。至于其他较深层次的改革,如土地改革,金融改革中的利率市场化和汇率自由化改革,因涉及整体风险较大,需要考虑环球与内地形势变化,只能慢步向前。

在结构性改革和转型的洪流下,中央对整体经济或个别行业增长下滑的容忍度将增加,因此市场不可以一厢情愿地以为政府将随时会出手“救”经济。不过,笔者认为上调城镇新增就业目标,显示出中央政府重视就业及民生,估计将持续加推积极的就业政策,以达成就业目标。

在中央的积极财政政策下,笔者估计财政赤字将略为增加,同时全力优化支出结构,完善税制,以及化解地方债务危机。至于货币政策,笔者预计中国政府将继续坚持以“总量稳定,结构优化”为目标。

地方债务问题是两会的一个重要议题,如何防止及控制债务风险将成为重点。此外,内地目前产能过剩压力甚大,如何化解也将成为今年的重点。产业转型升级是其中一个方向,服务业的发展值得大家的关注。内地人口老化,笔者认为养老和健康服务等相关产业具备发展的潜质。在内部需求上,如何加速自贸区的开放也极其关键。

不过,中国的内需很难在短期内大幅提升,主要在于占人口过半的农村人口消费力不足,此外,内地工资水平与社会消费增长水平相当,无法成为拉动经济增长的主导力,就算社会有多余的购买力,市场看似更倾向于投资房地产或进行私募投资,而非直接消费。

以前,政策主导的增长导致若干产业泡沫化的演变,行政干预也带来众多副作用。三中全会提到以市场在资源配置上的作用改为“决定性”,就是为中国长远经济发展拨乱反正,缔造可持续发展的背景。国企甚至是垄断性行业引入民资,盘活经济将成主导方向之一。

金融行业、资源行业、电信行业、铁路行业等等,也将持续慢慢地开放,估计在两会前后将有更多的消息出台,笔者并非一面倒乐观,当中对现有垄断行业实际上更是危多于机。不过,若开放产业能释放需求,体现新的市场价值,行业整体最终也将受益,而新兴产业以及企业若能突围而出,当中不乏新的增长亮点,也是今年两会的重点之一。 (作者系香港投资银行家)

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