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最火中国有色金属有色金属行业2012年中报总

发布时间:2021-10-13 08:05:27 阅读: 来源:手工皂厂家

中国有色金属:有色金属行业2012年中报总结

【铝道】金属价格低迷,行业收入增速继续下滑

继1季度营收同比增速由2011年全年的33.9%下滑为16.8%后,2季度全行业收入同比增速继续大幅下滑至3.3%。其中除铝箔及铅锌冶炼行业收入负增长在二季度有所收窄外,其余子行业营业收入增速均环比下降,铜加工及稀土这1直是我们的方法——根据每一个客户的需求行业2季度营收同比增速大幅转负为-20%以上。

资源类子行业与加工类子行业毛利率继续分化,资源类盈利继续下滑

我们在1季报总结报告中提示工业金属的资源类子行业与加工类子行业毛利率出现分化,从中报结果来看,这种分化趋势仍在继续。工业金属板块中,资源在小吨位时类子行业毛利率继续环比小幅下滑(铜资源、电解铝等),而加工类子行业毛利率水平有所回升(铜加工、铝加工、铝箔等)。

行业库存水平出现季节性下降,铜行业库存水平相对偏低

从存货/收入的指标来看,铜资源、铅锌资源行业的库存水平相对偏低,保持实验次数!而铝加工行业库存水平在2季度仍在继续攀升,稀土行业库存水平在2季度出现下降。由于营业收入更快的下滑,导致存货/收入指标在2季度出现了小幅上升,其余子行业库存水平与历史同期水平基本相当。我们建议关注QE预期的增强,和8月中国铜进口增加可能造成铜价短期反弹的可能。

全行业资产负债率继续加速上行至接近65%

全行业负债率继续加速上行至接近65%的水平,我们判断部分原因在于市场低迷导致部分公司无法进行股权融资从而转向债权融资(如中国铝业等)。

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